非小号app刘煜辉：谈稳定币和反内卷 下半年A股超预期最强

　　知名智囊学者刘煜辉近日在一场论坛中分享了他的最新洞见，谈到了稳定币的内在逻辑、如何反内卷、债市风险以及对于黄金的看法等等。

　　美国试图借助科技推动下的链上资产膨胀，把美债重新锚定在市场信任的“新基石”上。

　　要么提高人民币计价的资产在未来全球金融板块中间的权重，重构全球金融货币的话语权；

　　要么让美国的金融power出现再次强大，和东方大国的强大工业power形成匹配。

　　他表示加密资产市场已经进入一个指数级的高速膨胀时间窗口，中国必须融入这个趋势。

　　在反内卷方面，刘煜辉预测在反内卷逻辑全面发力后，中国A股的“顺周期”板块或将成为超预期的核心方向。

　　光伏、锂电、新能源车、钢铁、化工等行业在限产限价与供给收缩的双重推动下，有望迎来价格反弹与企业利润的双修复，可能把中国股票市场指数快速顶到一个新的高度。

　　一旦政策效果超预期显现，债市或将出现“久盘必跌”的拐点，当前拥挤的通缩头寸可能在边际信号释放时引发冲击。

　　稳定币法案，是美国在面对深层次的美元和美债岌岌可危的危机状态下，一次自我救赎的重要尝试。

　　所以5月16号稳定币法案提出来以后，岌岌可危的高波动率的美元资产市场迅速地在发生变化，

　　美股从4月份高波的状态，迅速地又重新回到大家熟悉的低波的状态，并在近期创出了新高，非常强。

　　中国，东方大国所代表的超强的工业的power，美元代表的金融的power之间最后的一次摊牌。

　　第一个场景，就是从美国的利益这个角度来去看，既然中国的工业的power这么强，那我们两者之间未来怎么匹配呢？

　　就是极大地去提高人民币及人民币计价的资产，在未来全球金融板块中间的权重。

　　把它上升到与中国现在已经取得的工业power这么一个超强的地位相匹配的地位，

　　还有第三种平衡的方式，是不是能够让美国的金融power出现第二次上升，再次强大，去和东方大国的强大的工业power形成匹配，这是美国人的想法。

　　它试图通过特朗普政权已经取得的行政权利，强力地去推进区块链上的资产市场的急剧扩张。

　　它把一个高速扩张的区块链上的“加密资产市场”，通过法律的方式，把它和岌岌可危的美元、美债所代表的法币体系连接在一起。

　　发行一个单位的稳定币必须对应着一个单位的法币的背书、储备，或者认可的法币资产，比方说美债。

　　美国人之所以能够推这个，就在于AI算力的突破，使得区块链技术快速进展，在技术上成为可能。

　　从现实的角度来看，我觉得未来加密货币资产可能进入一个指数级的高速膨胀发展的时间窗口。

　　中间很重要的一项也是令人瞠目结舌，预测2030年比特币的价格将上升到150万美金一枚。

　　大家可以想象一下，比特币这一项资产已经在全球的大类资产中间排到了第五位，来到了2.4万亿美金，仅次于黄金。

　　它和法币的体系是一个分庭抗礼的结构。这就是未来五年可能的变化，一个重要的预测。

　　稳定币的扩张，不仅来自于虚拟资产的扩张，它也会来自于真实世界的经济和贸易。

　　稳定币和美元美债绑在一起，最终的目标就可以重塑美元power的基石，加强美元全球最强的金融power，再一次夯实它。

　　一方面，因为中国在过去几年特别在推进以央行为主体的数字货币方向，做出了长足的努力，也就是法币的数字化。

　　但是这还远远不够，对方的“天才法案”出来了以后，中国需要迅速迈出第二条腿，

　　我们要迅速地从一个拒绝的状态，转换到一个积极的拥抱，积极的融入这样一个趋势当中去。

　　既然加密资产市场已经打开了这个空间，已经进入了一个高速膨胀的时间窗口，中国必须融入这个趋势，我们没有第二条路的选择。

　　所以另外一个角度来讲，今天的西方大国对积极地去拥抱RWA（真实世界资产代币化）、RDA（真实数据资产）、金融脱媒（DeFi）、DFI（数字金融普惠）和NFT（非同质化代币）这些现实的诉求，

　　某种意义上其实都是一个目的，就是要化债，化解传统的法币体系所累积的世界级的债务困局。

　　把自己的竞争对手挤出去，就能够把握最终的价格控制权。大家的策略都是统一的。

　　然后整个市场信号都会处于长时间的紊乱的状态，也会给整个产业的企业层面造成很大的伤害，直接上升到中国宏观经济平稳运行的风险。

　　第二个，我想中国可能有更深远的考虑，百年未遇的G2全面战略竞争的历史背景。

　　基于这样一个G2的战略背景，我们也不太想让它轻易从通胀的困境中这么快解脱出来。

　　我个人是坚定地相信这一次高层下的反内卷决心，而且我也坚信背后是一套系统性的政策安排。

　　不光是供给端限产限价的行政干预，我觉得应该也有相应的强大的需求端提振的配套措施。

　　十年前那次主要针对的是资源端和产业的中上游，比方说钢铁、煤炭这些产业的中上游。

　　像刚才讲的光伏、风电、锂电，这都是最终产品，电动车、包括猪肉，甚至包括今天的算力。

　　另外一个，上一次之所以很快取得效果，就是2015年出台的非常强大的需求端的一个政策，“棚改货币化”。

　　通过国开行创设了一个工具叫PSL（抵押补充贷款），这个工具一下子上去了3万亿，

　　所以某种意义上，这次需求端配合的一系列内需政策，一定要有一个超常规的思维去突破。

　　现在整个市场应该还没太反应过来，因为整个市场还在浓烈的通缩的心理惯性的驱动下，大家还不太相信这件事。

　　你从国债价格的纠结，你就能够很明显看得出来，现在国债价格它上也上不去，就在这边震荡，我的感觉“久盘必跌”，特别债券这一块要小心一点。

　　但正是因为这样的状态，所以我觉得下半年中国资本市场、股票市场反而超预期，最强的一个方向就是顺周期。

　　如果反内卷的价格效果一旦出来，我想对于顺周期来讲，可能是会带来很强的上升动量，可能把中国股票市场指数快速顶到一个新的高度。

　　因为价格效果一旦超预期出来了，比方说大宗商品的价格止跌回升，那么大量的头寸就会从比较拥挤的，原来通缩资产的方向上就会移出。

　　如果G2走向deal，黄金今年超额收益的高点肯定就过去了，就4月份那会。

　　因为G2之间激烈的历史性博弈，它是时代性的。用一个词来简单地形容叫“缠斗”。

　　两边想短时间把对方摁下出一个结果，这个概率极小，他俩可能二三十年都分不出胜负。

　　尽管这一段时间高位震荡，可能没有超额收益。但是放到时代背景下，把时间拉长，它上升的概率是很高的。